第三波灾难爆发，日本物价失控，这次中美不救，日本经济走向绝路

再看企业倒闭潮，日本大量中小企业，长期依赖国内市场，缺乏海外市场的对冲能力。成本上升、需求疲软、融资收紧压力叠加，中小企业最先扛不住，半年5373家关门。企业倒闭意味着供应体系收缩，本土供应链进一步萎缩，商品供给减少，反过来继续推高物价。企业倒闭与物价上涨之间，形成相互强化的循环。

第三波蔬菜涨价，是这个循环在民生产品上的暴露。蔬菜供应链脆弱，产地集中，运输、仓储成本高企，一旦减产，价格弹性极大。日元贬值推高进口成本，企业倒闭收缩供应，天气减产减少产量，几个因素在同一个时间点叠加，直接把白菜价格推到四十元以上。日本民众最直观感受到的，就是基本生活成本失控。

日本政府有没有能力稳住局面？日本央行此前长期维持超宽松货币政策，面对美联储加息，日本既不能无限制跟进加息，又难以有效支撑日元。加息会打击已经脆弱的经济，不加息则日元继续贬值。货币政策被夹在中间，腾挪空间有限。日本政府上，财政刺激可以短期缓解民生压力，但无法逆转日元贬值、企业出清、物价上涨的趋势，只能起到有限的缓冲作用。

日本经济走到这一步，根本原因在于多年累积的结构性矛盾。人口老龄化压缩劳动力供给，内需长期疲软，出口产业在全球化竞争中优势收窄，公共债务高企压缩财政空间。这套结构性问题，不是一次货币调整或财政刺激能够解决的。日元贬值只是把这些长期矛盾，集中推向了可见的上。